Maio foi um mês “perdido” para muitos investidores. No período, o Ibovespa caiu 3%, as expectativas da inflação (IPCA) foram revisadas para cima e o real teve o pior desempenho frente ao dólar dentre as moedas da América Latina.
Diante disso, as carteiras de muitos investidores encerraram o mês no negativo. Para junho, o cenário continua difícil: a bolsa segue em baixa e as incertezas com relação à economia interna ainda estão elevadas.
Contudo, para a analista da Empiricus Research Lais Costa, o investidor tem neste momento a oportunidade de investir numa classe de ativos em que é “bem difícil de perder dinheiro.”
Esses títulos ‘ganham’ com a incerteza fiscal
Em maio, um dos temas que dominou os mercados foi a questão fiscal brasileira. A necessidade de aumentar a arrecadação do governo gerou muito ruído.
Segundo Lais Costa, a equipe do Ministério da Fazenda tem encontrado resistência política para aumentar a arrecadação e cortar as despesas.
Na primeira semana de junho, o presidente Lula barrou a cobrança de imposto de herança (ITCMD) sobre aplicação de previdência. Já nas despesas, a previsão é de um aumento de aproximadamente R$ 13 bilhões nos gastos com previdência.
Diante desse cenário, as expectativas com relação à inflação e à Selic voltaram a subir. No Boletim Focus desta segunda-feira (10), a projeção do IPCA passou de 3,88% para 3,90% em 2024 e da taxa básica de juros continua em 10,25%.
Na última quinta-feira (06), o presidente do Banco Central, Campos Neto, disse que, em um questionário do Copom, 80% das respostas indicam piora no cenário fiscal. E que, além disso, a expectativa de aumento da trajetória da dívida tem gerado prêmio de risco na curva de juros.
Ou seja, a dificuldade do governo em definir uma meta fiscal está levando os mercados a projetarem um aumento dos gastos públicos e consequentemente uma dívida maior. Com isso, a expectativa é de juros mais altos no futuro.
Embora esse contexto seja negativo para os ativos de risco, Lais aponta que ele abre oportunidade para o investidor buscar retornos com esta outra classe de ativos.
Isso porque existe uma categoria de títulos de renda fixa que se beneficia da incerteza fiscal.
Trata-se dos títulos indexados à inflação (IPCA+), que oferecem uma taxa pré-fixada, corrigida pelo IPCA.
Em geral, quando a curva de juros futuros sobe, seja por conta da incerteza fiscal ou por qualquer outro motivo, os novos títulos emitidos nessa categoria tendem a pagar prêmios maiores.
Numa das newsletters da Empiricus, Lais apontou que, neste momento, o investidor pode garantir retornos de IPCA + 6,19% investindo no Tesouro IPCA +2035, com juros semestrais.
De acordo com a analista, “a menos que tenhamos um cenário de dominância fiscal, é bem difícil perder dinheiro investindo a essas taxas reais.”
Ou seja, enquanto o cenário de incerteza fiscal se mantiver no Brasil, o investidor pode ter a oportunidade de “travar” uma determinada rentabilidade sem que o poder de compra seja corroído pela inflação.
Contudo, é possível buscar rentabilidades maiores que nos títulos públicos, isentas de Imposto de Renda investindo em uma classe “premium” da renda fixa.
Além dos títulos do Tesouro, o investidor pode encontrar outros ativos que se beneficiam desse cenário de incerteza.
Quem topa um risco um pouco maior que o da renda fixa tradicional tem a oportunidade de capturar retornos de até IPCA + 7% ao ano, isentos de IR.
Embora a taxa do título considerado “premium” esteja bem próxima à do Tesouro IPCA+, esse ativo conta com a grande vantagem da isenção de Imposto de Renda. Isso pode fazer grande diferença na rentabilidade ao fim do investimento.
Ou seja, com esses títulos “premium”, é possível “travar” um retorno real de 7% ao ano com isenção de IR.
Contudo, assim como as oportunidades surgem, elas podem acabar. Uma melhora no ambiente fiscal, por exemplo, pode fazer com que a curva de juros futuros volte a cair. Por isso, o ideal é investir nesses ativos o quanto antes.
Nesse sentido, a Empiricus Research, empresa do Grupo BTG, está disponibilizando como cortesia o acesso gratuito à carteira com os 4 títulos da renda fixa “premium”.
Para acessar é muito simples, basta clicar neste link e seguir as instruções. Além disso, uma vez que você fizer esse passo a passo, poderá receber mensalmente as atualizações dessa carteira, sem nenhum custo.